2016年06月08日 10:30   來源： 人民日報

  日前，央行相關(guān)負責(zé)人指出，中國經(jīng)濟目前仍在中高速增長，通貨膨脹從歷史上看還處在一個平均水平，“穩(wěn)健”是對當前中國貨幣政策形態(tài)的準確描述。實際上，這從側(cè)面印證了供給側(cè)改革背景下中國有著嚴格控制杠桿的貨幣環(huán)境。綜合來看，目前“去杠桿”任務(wù)的難點在企業(yè)部門來看主要集中于“債轉(zhuǎn)股”，在民間體現(xiàn)為樓市投機，在政府方面則是穩(wěn)增長、促投資過程中如何保持政府債務(wù)處于合理水平。專家表示，“去杠桿”的關(guān)鍵在于堅守原則、分類施策，對于符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的資金需求應(yīng)適當予以“撬動”，而對于落后產(chǎn)能、投機炒作等增大經(jīng)濟風(fēng)險的杠桿則需要堅決加以去除。

  債轉(zhuǎn)股——不看體量看轉(zhuǎn)型

  如今，不少人提及去杠桿首先就會想到“債轉(zhuǎn)股”。所謂債轉(zhuǎn)股，是指金融資產(chǎn)管理公司收購銀行的不良資產(chǎn)，把原來銀行與企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)間的股權(quán)關(guān)系。這樣一來，還本付息就轉(zhuǎn)變?yōu)榘垂煞旨t，銀行清理了不良資產(chǎn)，企業(yè)則得以從債務(wù)中解脫，贏得重新發(fā)展的時間與空間。

  分析人士普遍認為，受經(jīng)濟形勢、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、商業(yè)銀行的經(jīng)營狀況各種條件所限，本輪債轉(zhuǎn)股將更多采取市場化主導(dǎo)的方式進行。具體來看，提高銀行積極性、減少信息不對稱帶來的道德風(fēng)險、制定完善可行的退出機制則是未來實施過程中必須要解決的問題。

  樓市貸——扶持消費別炒作

  企業(yè)杠桿分類化解，樓市炒作亦需警惕。數(shù)據(jù)顯示，4月末全國商品房待售面積7.27億平方米，比2月末減少1241萬平方米，已連續(xù)兩個月減少，房地產(chǎn)去庫存取得一定進展。但也必須看到，當前樓市回暖主要集中在一、二線城市拉動，三、四線城市則反彈甚少。

  在當前樓市中，甄別房貸的類型是去杠桿過程中的難點。舉例來說，購買一套全價100萬的商品房，如果首付比例為30%，那么當下只用30萬元即可完成交易，杠桿率3.3倍。如果通過“首付貸”等手段，在30萬元的首付中再有20萬元是貸款而來，那么買家只需用10萬元就可購得房屋，杠桿率就變?yōu)?/span>10倍。事實上，使用如此高杠桿率的多為炒房者。

  對此，叢屹進一步指出，中國房地產(chǎn)市場的主要問題在于大量居住需求與房屋閑置并存，未來若要防止去庫存過程中杠桿的過度升高，還需政府積極出臺相關(guān)稅費政策，鼓勵“以租代售”，引導(dǎo)閑置房“入市”，盤活巨大的存量房源，切實滿足廣大民眾對房屋的消費需求。

  促投資——社會資本應(yīng)用好

  “在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。”不難看出，供給側(cè)改革中“三去一降一補”任務(wù)的完成，也有賴于一個平穩(wěn)的經(jīng)濟增長環(huán)境。因此，政府在穩(wěn)增長時如何能夠平衡好“促投資”和“控制政府債務(wù)水平”之間的關(guān)系，也是“去杠桿”這份問卷中的“必答題”。

  財政部政府和社會合作中心副主任王寧表示，未來要完善社會資本選擇方式，打破區(qū)域和行業(yè)壟斷，最終形成一個統(tǒng)一規(guī)范的PPP大市場，進而全面提高政府公共資源配置的效率和質(zhì)量。他透露，財政部正在向人大積極爭取PPP相關(guān)立法，以期為PPP規(guī)范有效運作和建立統(tǒng)一市場提供法律保障。

  “當前‘三去一降一補’正積極推進，應(yīng)該正確看待改革過程中出現(xiàn)的矛盾現(xiàn)象。改革不會一蹴而就，最重要的是變革和穩(wěn)定的平衡。在大刀闊斧之后還需要精密的控制，同時也要注意周期性調(diào)整所需要的逆周期調(diào)節(jié)方式。”萬喆說。